提要：被合肥制造业的快速发展，政府投融资平台发挥了重要作用，对天津市发展先进制造业有很多的启示。天津市要借鉴合肥城投等的运行模式，推进先进制造业的高质量发展。
       关键词：合肥城投模式   制造业  天津

       天津市为保障产业链供应链安全，建设全国先进制造研发基地，必须坚持“制造业立市”，保持制造业合理规模和比重。目前，制造业占全市生产总值比重已降到25%以下，并且仍然呈下降趋势，应给予高度关注。“十四五”期间，应加快围绕创新链布局产业链，整合资本、土地、技术等要素资源，推进我市制造业实现高质量发展。政府投融资平台在助力我市城市基础设施完善的同时，亦面临转型升级的现实诉求，应充分把握《推动天津城市基础设施建设投资集团有限公司深化改革转型升级实现高质量发展的方案》等政策所产生的转型机遇，如以政府投融资平台为载体稳妥推动其市场化运行，则有助于防范化解政府债务风险，提高资本要素配置效率、完善服务先进制造业发展的手段和方式，筑牢资金供给载体。

一、政府投融资平台对发展我市先进制造业的必要性

      提升我市先进制造业发展资本要素使用效率。我市与广东、江苏等金融改革先行区相比，仍应进一步降低资金要素使用成本，先进制造业由于其高风险性与资本需求高密集性的特征，所承担的高金融成本使其面临资金压力和成本劣势。先进制造业在贷款、投融资过程中获取资金渠道的不畅通、高成本、短周期，金融机构的严格管制都进一步制约先进制造业的发展，亟需政府对投融资平台进行整合，形成以提供资本要素服务为主的纾解平台，以国有资本为引领为新兴产业提供多层次综合金融服务，发挥体制优势保障资金要素供应，疏通高端装备、新能源汽车、航空航天等先进制造业发展过程中资金利用的各类堵点。
      提升我市先进制造产业链现代化水平。“十四五”时期，以新一代信息技术与先进制造业融合为特征的智能制造将改变以往产业价值链中制造环节处于底端的“微笑曲线”形态，产业价值链形态发生改变，“微笑曲线”底部的制造环节向上抬升，由新技术革命推动的制造业数字化网络化智能化发展将成为各地竞争的重点。为加快建设全国先进制造研发基地，应依托投融资平台集聚资本要素，与京雄创新链、产业链、需求链相衔接，提高先进制造研发、制造与转移承接环节的资本要素投入效率，打造一批空间上高度集聚、上下游紧密协同、供应链集约高效的国家级先进制造产业集群。
       提升我市创新研发对实体经济的策源能级。新一轮科技革命和产业变革加速演变，以5G、人工智能、大数据、区块链、物联网、生物工程、新能源等为代表的新技术、新产业、新业态迅速崛起，世界各国都在加快谋划创新资源转化和产业化，珠三角、长三角已走在全国的前列。对我市而言，能否构建引领和支撑未来经济发展的未来产业体系，将是决定能否在未来十数年全国竞争格局中占有一线竞争优势的关键。立足全球产业链和价值链，谋划核心技术的突破口与着力点，围绕人工智能、量子信息、脑科学、生物制药、组分中药等前沿领域，应依托投融资平台进一步加大资金投入力度，推动产业链与创新链、资金链协同联动。

二、合肥城投模式运行剖析

      合肥产业发展进入新世纪后，逐步形成以芯片产业、平板显示产业、装备制造、集成电路等产业为主的“芯屏器合”“集终生智”新兴产业蓝图。据合肥市发改委所提供数据，仅新型显示、集成电路、人工智能3个集群，合肥累计实施项目已超420个，总投资超4400亿元；1995年，合肥经济总量在全国城市排名97位，到2019年，已飙升至21位。在此过程中，以合肥国资委为主体，合肥兴泰金融控股集团、合肥市建设投资控股集团、合肥产业投资控股集团三家城投类平台为策应，形成资本助推新兴产业发展的良性循环。
      合肥投融资平台为产业发展提供综合性服务。合肥市建设投资控股集团侧重基础设施投资与相关产业投资，为合肥发展产业直接提供资金支持，亦通过实现城市功能跃升、加强生态建设、完善配套设施优化为产业发展涵养高端要素，其中经典案例为2007年以平台为载体出资70亿元投资京东方5代产线，最终通过二级市场退出实现盈利100多亿元。合肥兴泰金融控股集团作为合肥地方性金控平台，专注于为地方企业提供综合性金融服务，利用金控平台经营金融全产业链业务优势，为合肥地方企业提供借贷服务同时，通过设立股权投资基金，对优质企业进行投资持股，为其提供资金支持，再通过公司上市转让股权等实现国有资本盈利与退出；合肥产业投资控股集团运营模式与前两大平台类似，业务专注于产业投资尤其是对战略性新兴产业的投资，是战略性新兴产业发展的助推器。
      合肥投融资平台服务产业发展路径梳理。首先，平台代表政府与京东方共同投资项目，直接参与项目投资并成为项目公司控股股东，政府为项目提供固定资产投资奖励、贷款贴息、研发补助等补贴支持，保证项目顺利落地投产。其次，上市公司为平台提供股权投资退出通道，通过二级市场定增将平台所持项目公司股权置换为上市公司股票，平台成为上市公司股东，项目公司成为上市公司全资子公司。最后，平台根据二级市场股票价格情况自主选择所持上市公司股票的退出时机，实现国有资产保值增值，并持续用于显示面板、集成电路等战略性新兴产业项目培育，为地方财政涵养与培育税源。

三、合肥城投模式可借鉴经验

       一是投资赛道的选择高度聚焦。合肥结合自身特点，对产业投资赛道的选择高度聚焦，具有上下游产业联动效应与集聚效应，重点支持智能语音、新型显示、集成电路等产业发展，对产业进行合理的配套投资。
       二是形成“进入—退出—再循环”的资金运行模式。建立了国有资本进入、退出与再循环的良性运转体系，探索出“引进专业团队—国有资本投资引领—项目落地—通过企业上市，转让所持股权等通道实现资本退出—循环支持新项目发展”的国有资本运作模式。尤其在退出环节通过对所持公司股权进行转让等稳妥运作，为实现国有资本的保本、盈利与再循环提供保障。
       三是建立起财政投资的全流程风险防控机制。从事前、事中、保障性措施三个方面，构建起财政投资的“防火墙”，且纳入公共财政考核体系，为财政投资的风险把控与高效利用在制度层面进一步完善。建立项目的评估机制，考察技术在国际国内所处阶段，成熟度，团队，市场前景等，在项目考察评价阶段，由政府投资平台和金融机构分别提交分析报告，供合肥市委市政府决策参考。

       四是促进科技创新、推动产城融合等相关措施予以保障。围绕合肥综合性国家科学中心建设，聚焦信息、能源、健康、环境等领域，打造国家级创新平台，为产业发展提供技术要素支撑。通过三家平台将注入专项资金，全面推进标准化厂房和科技产业园区的开发建设工作；开展城市功能跃升行动，保护生态环境，为产业发展提供良好的外部环境。

四、天津市加强投融资平台服务先进制造业建议

     （一）完善先进制造业发展的全方位、多元化融资渠道。结合《关于实施金融控股公司准入管理的决定》与《金融控股公司监督管理试行办法》，可依托津联投资公司整合全市金融资源，将政府旗下金融资产纳入平台，通过整合优质金融资产汇聚金融资源，以专项业务为核心，其他金融业态为补充，完善经营牌照，发挥金融控股平台为先进制造业提供综合金融服务优势，推动先进制造业升级发展，提升金融服务实体经济能级。
     （二）明确投融资平台战略定位，高度聚焦重点赛道。依托坚实制造业基础，在投融资平台下设立先进制造业、生物医药、航空航天、大数据产业等专项产业发展基金，控股优质上市公司，为我市先进制造业发展提供“源头活水”。充分发挥投融资平台间的共享资源、协同合作、互创收益、风险隔离、团队共享等综合优势，营造先进制造业产业生态；坚持以产城融合、市场化运行、高端要素涵养为发展方向，助力构建现代化大都市。
     （三）提升我市投融资平台风险把控能力。参考合肥资金全周期投资运营模式，在阶段参股基础上，经管理委员会批准，再创新直接投资、跟进投资等多类型投资方式；建立项目风险评估机制，组建专家、行业、有关部门等多主体的评估评估委员会，在事前风险把控，事中风险应对，构建起全流程金控平台风险防范机制，在助推先进制造业发展同时防范与化解重大金融风险。

﹙荆克迪：南开大学经济学院，中国特色社会主义经济协同创新中心；刘宜卓：南开大学周恩来政府管理学院﹚